02LME铝库存解读
LME铝库存是反映全球铝短期供需的重要指标。与铜类似，注销仓单率高意味着提货意愿强。铝库存还受俄铝（RUSAL）交割影响，西方制裁导致LME曾出现禁止俄铝入库的争议。
注销仓单率 > 25% → 提货意愿强，近端供应偏紧 → LME铝现货升水扩大 → 偏多
库存大幅增加 + 注销仓单率低 → 供应宽松，消费疲软 → 铝价承压
03CFTC持仓报告解读
CFTC（美国商品期货交易委员会）每周五发布持仓报告（COT），是重要的情绪指标：
| 持仓类型 | 含义 | 信号解读 |
|---|
| 非商业多头 | 基金/投机多头 | 反映看多情绪 |
| 非商业空头 | 基金/投机空头 | 反映看空情绪 |
| 净多头 | 多头-空头 | 正值偏多，负值偏空 |
| 净多头历史高位 | 投机情绪过热 | ⚠️ 注意回调风险 |
| 净空头状态 | 空头主导 | 关注基本面转变信号 |
CFTC持仓报告每周五美东时间15:30发布（截至同周二数据），周一北京时间可查阅。网址：cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders
04沪伦比价与进口窗口（铝）
沪伦比价 = SHFE铝价（元/吨）÷ LME铝价（美元/吨）。铝的进口平衡点通常在7.8-8.2之间（随关税、汇率变化）。
比价 > 8.2 → 进口铝盈利，铝流入中国，国内供给增加 → 对内盘价格偏空
比价 < 7.8 → 进口亏损，进口窗口关闭，国内供给来源减少 → 对内盘价格偏多
注意：注意：铝进口还受增值税、出口退税政策影响，实际盈亏平衡点需结合当期税率和运费计算。铝出口关税/退税调整也会显著改变比价逻辑。